开放式基金 基金绩效显示出强烈的公司性特征

http://www.sina.com.cn 2006年11月13日 10:16 中国银河证券网

  四、混合基金――平衡型基金

  混合——平衡型基金

  景顺长城此次只是成为了一个典型,其实,这种现象在当前的市场中较为普遍性地存在着,它对于中国基金市场的和谐发展较为不利。

  股票型基金上周的平均周净值增长率为5.32%,全体基金的净值在增长,总体绩效表现良好。在周净值增长率排名前10位的基金里,景顺长城基金管理公司旗下有5只基金站队其中,即景顺长城资源、景顺长城新兴成长、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长二号、景顺长城优选股票,在排名10至20位的基金里,景顺长城鼎益、景顺长城精选蓝筹也赫然在目。很显然,近一段时间里绩效表现一直较为萎靡的景顺长城旗下基金在上周集体表现出色。这种情况也表明,该公司旗下基金在具体的投资运作方面具有一定程度的一致性。景顺长城基金管理公司现有9只基金,其中有7只是股票型基金,该公司的产品发展战略、产品线架构较为特殊。

  以周净值增长率排名前10位的基金为例,这10只基金主要来自于4家基金管理公司,其中长信与银华各有1只,南方有2只,景顺长城有6只,换个角度来看,就是景顺长城基金管理公司旗下的股票型基金集体进入了前10名,南方基金管理公司旗下有半数基金进入了前10名。基金是一种代客理财的工具,追求绩效是它们天然的职责,否则就没有在市场存在的必要。不过,各只号称有不同投资理念、不同投资目标、不同投资策略的基金竟然会有相同的绩效表现,而且还是经常性的行为,就不得不让市场认真思考一个严肃是问题:这样的公司还有必要再发行新基金吗?

  股票市场行情走势较好,连续稳健上涨,周涨幅为近八周以来的最大,对于改善开放式基金近期连续亏损的绩效状况具有较好的促进作用。各类基金的具体绩效表现情况如下:

  二、股票基金――指数型基金

  债券型基金上周的平均周净值增长率为0.64%,高于前周,27只基金的净值增长,1只基金的净值未变,但总体绩效表现情况一般,因为其一,股票市场行情走势良好;其二,上周有中国中铁上市。6只基金的周净值增长率高于1%,15只基金的周净值增长率低于0.5%。有一个值得重视的情况是,在此类基金当中,上周绩效表现较好的基金多是前期业绩振荡幅度很大品种,这些基金在投资方面有一个共同的特点,就是或者参与了股票二级市场的投资,或者对于一级市场认购新股的可持有时间很长。上述过程中所蕴含的潜在风险值得广大投资者留意。

  五、

  平衡型基金上周的平均周净值增长率为4.68%,全体基金的净值增长。作为平衡型基金,此类基金的最大特点就是平均股票投资仓位通常会低于股票型基金、偏股型基金,产品设计决定了此类基金会有这样的投资性状,投资运作也在遵此而行,绩效表现也与此紧密相关,即平均绩效表现无论是在上涨行情中,还是在下跌行情中,都会比较平稳。另外,上周此类基金里周净值增长率高于6%的基金仅有两只,即建信优化配置、汇丰晋信动态策略,这两只基金也是此类基金当中仅有的次新基金,看来,这两只次新基金还没有磨合好。

  货币市场基金的周收益统计显示,嘉实货币、华夏现金、益民货币、建信货币等有较好的绩效表现,共有7只基金的七日年化收益率超过了加息后的业绩比较基准,总数为近期的新高。就媒体已经披露的信息来看,货币市场基金中曾经蕴含的重大风险已经被市场有所揭示,但对于这些巨大风险的事后处理尚没有一个明确的说法,也许市场永远不会知道最后的结局。因此,从主动控制风险的态度出发,从对于货币市场基金基本绩效特点的认识出发,从当前基础市场的行情特征出发,笔者认为成立时间较早、过去规模曾经巨大的货币市场基金应该成为大家暂时回避的投资对象,上述近期绩效表现较好的基金、今年五月份以后成立的新基金,都可以成为大家相对安全的投资对象。

  偏股型基金与股票型基金的最大区别,就在于前者的股票投资比例下限全部低于60%,而股票型基金的最低股票投资仓位就是60%。在具体的投资运作过程中,偏股型基金的管理人可以把股票投资仓位降低的相对较多,如半仓左右;而股票型基金多管理人通常只敢把仓位降低在70%左右。当前的基金绩效情况表明,偏股型基金的股票投资仓位可能偏低一些,目前基金管理人手中还有很高比例的现金。

货币市场基金――货币市场基金A级

    基金经理分歧:境内看多境外做空

  从基础市场股票涨跌数量的对比上讲,股票市场是在虚涨;从股本结构的大小、内在价值等因素来看,股票市场在实涨。正是在这个虚实之间,部分基金公司已经悄然完成了投资结构的调整工作,让旗下基金的净值与基础市场行情同步强劲上涨。在债券市场方面,阶段性调整的行情依然在进行过程中。股票市场行情走势总体较好,多数基金却取得了较好的收益。从公司层面上看,汇添富、易方达、南方、博时、嘉实、长城等公司旗下基金的绩效表现相对比较突出。按照中国银河证券基金分类体系确定的分类结果,根据中国银河证券基金研究分析系统的统计,各类型基金的业绩表现情况如下:

  偏股型基金上周的平均周净值增长率为5.12%,全体基金的净值增长。虽然这类基金平均净值增长率仅比股票型基金低了0.2个百分点,但在具体基金但业绩表现方面,此类基金与股票型基金有较大的差距,如,此类基金周净值增长率高于6%但基金只有5只,而股票型基金有36只。此类基金中周净值增长率介于5%至6%之间的基金最多,为33只,超过了此类基金总数多一半。

  六、其它基金

  货币市场基金上周的平均收益率为0.0875%,有13只基金金的该项收益高于5%,总体收益情况略微高于前周。上周收益率领先的基金有嘉实货币、巨田货币、汇添富货币、银河银富、工银瑞信货币、万家货币等。对于货币市场基金的投资策略,笔者的长期主要观点是:将其当为蓄水池,将其当为避风港。

  偏股型基金上周的平均净值增长率为0.43%,25只基金的净值增长,1只基金的净值平盘,12只基金的净值下跌,总体收益情况一般。由于市场共知的原因,重视投资大盘蓝筹股的嘉实主题有领先的绩效表现,周净值增长率达到了2.66%。

  由于基础市场行情的大幅度波动,指数型基金的绩效表现也是在不断地往返于地狱和天堂之间。指数型基金的绩效表现上周又回到了天堂之上,具体的业绩情况有这样两个显著的特点。第一,指数型基金是上周绩效表现最好的一个基金类别,平均周净值增长率是5.92%,全体基金的净值增长。这种绩效表现情况很符合此类基金的绩效特征。第二,上周周净值增长率最高的单只基金也在指数型基金里,即友邦华泰上证红利ETF的周净值增长率为8.87%,出现这种绩效状况与红利指数的特殊市场定位、指数里主要行业的强势表现密切相关。

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  上周的指数型基金净值表现有两大特征:(一)净值表现最好。指数型基金的平均周净值增长率为1.54%,在各类开放式基金当中最高。当前股票市场行情的主要特点是虚实相间,即从基础市场股票涨跌数量的对比上讲,股票市场是在虚涨;从股本结构的大小、内在价值等因素来看,股票市场在实涨。这是一个行情发展特征大转折的特殊时期,即使是基金公司这样的专业理财机构也多数难以准确把握,被动投资就在这“乱世”之中显现出了它独自的价值优势。

货币市场基金A级

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