平安银行:零售业务稳步发展,带动中收改善

营收端改善,单季度拨备前利润增速由负转正。上半年实现归母净利润133.72亿,同比增速为6.5%,相比Q1提升0.4pc。资产减值损失前营业利润同比增长-1.2%,但Q2单季度增速4.7%,环比Q1提升接近12pc,主要受益于营收端改善。零售发力带动中收高增长,其他非息收入表现亮眼,利息净收入由负转正。上半年实现营业收入572.41亿元,同比增长5.9%。Q2单季度营收同比增长10.9%,较Q1大幅提升9.8pc。上半年手续费及佣金净收入同比增长13.9%,较Q1提升8.5pc。受益于零售业务发展较好,银行卡及代理业务手续费收入同比增长80.1%和24.5%。上半年其他非息收入近19亿,相比去年同期多增10亿。主要由于债券等金融资产的投资收益和公允价值变动收益增加,分别较去年同期多贡献了4.5亿和5.3亿的收入。利息净收入同比增长0.2%,恢复正增长。

投资要点净利润同比增2.32%,负债成本上升继续拖累净息差。利润增长主要来自拨备少提。前三季度平安银行实现净利润191.53亿,同比增长2.32%。单季度来看,Q3拨备前利润176.36亿,环比Q2下降9.66%;净利润为65.99亿,环比Q2增长4.09%,利润增长主要由于资产减值损失计提减少(Q3计提91.04亿,较Q2少提21.78亿),拨备计提连续三个季度减少。营收端整体稳定,零售发力带动中收增长。前三季度实现营业收入798.33亿,同比下降2.6%(剔除营改增影响,同比增长0.85%)。受净息差拖累,利息净收入同比下降2.31%;手续费及佣金净收入同比增长5.54%,主要由于零售业务发力,信用卡发卡量、交易量大幅增长等因素贡献。负债成本上行拖累净息差。1-9月净息差水平为2.41%,较上半年下降4bps。单季度来看,Q3净息差环比Q2下降6bps至2.32%。资产端来看,贷款收益率基本稳定,债券投资收益率环比提升14bps带动生息资产整体收益率环比提升5bps;由于存款成本(环比提升12bps)、同业存单发行规模及成本(规模增296亿,利率提升35bps)上行因素,负债端整体成本提高13bps,拖累净息差表现。

   
净息差:贷款利率提升及同业成本下降,驱动息差回升,但存款仍有压力。上半年净息差2.26%,相比Q1提升1bp;其中,Q2单季度环比提升2bps至2.27%。资产端,Q2资产端收益率整体环比Q1提升2bps。其中,贷款利率环比增长2bps。结构上,企业贷款收益率提升8bps至4.79%,而个人贷款的收益率下降16bps至7.33%,或由于信用卡业务发展较快,基数快速增长而免息期较长。负债端,Q2计息负债成本率整体提升环比提升1bp。主要由于二季度银行间流动性好转,同业负债及同业存单发行成本环比下降13bps及9bps,驱动净息差整体回升。而存款成本环比提升8bps至2.39%。结构上,企业存款和个人存款利率均环比提升8bps,存款仍有一定压力。

   
贷款向零售倾斜,存款增长有压力。资产端:贷款向零售倾斜,非标资产规模净减少。9月末平安银行总资产为3.14万亿,较上年末增长6.23%。其中贷款增11.59%至1.65万亿,主要由于零售部分(个人贷款+信用卡应收款)新增2062亿(增幅超38%)至7471亿;占比超45%,逐季提升。应收款项类投资规模较6月末净减少788亿。负债端:存款增长有压力,同业存单规模增300亿。9月末存款余额约为1.91万亿,较6月末小幅下降0.03%。主要由于公司存款规模净减少145亿,个人存款仅增140亿,存款增长有压力。9月末未到期同业存单余额(wind数据测算)约为3077亿,较6月末增长超300亿;“同业存单+同业负债占比”低于27%,低于33%的监管要求。

   
资产负债:贷款继续向零售端倾斜,存款端仍有一定压力。资产端,新增贷款主要投向信用卡,对公贷款持续5个季度压缩,投资端压缩非标资产。相比3月末,6月末总资产规模略增288亿至3.37万亿。贷款总额增长4.3%,其中,对公贷规模较3月末减少42亿;个人贷款新增702亿,其中,信用卡占比53%(+375亿),个人经营性贷款占比21%(+148亿),而按揭贷款占比仅为12%(+81亿)。同业资产占比下降0.7pc至仅7.6%;与17年末相比,投资类资产主要增配政府债与企业债,减配650亿资管计划等非标投资。负债端,存款压力较大,活期存款大幅减少。6月末存款规模为2.08万亿,较3月增加448亿。其中,活期存款较17年末大幅减少718亿,占比下降4.89pc至33%。但结构性存款发行放量(较17年末大幅增长85.5%至4037亿),抬升整体存款成本。同业存单余额(wind测算)约为3200亿,与3月末基本持平,“同业存单+同业负债”占比不到25%。

   
不良清收处置力度加大,资产质量好转可期。对公不良贷款加速暴露,零售端不良贷款的规模稳定。7月末平安银行整体不良率为1.75%,较6月末下降0.01pc;关注类贷款占比、逾期贷款占比较6月末分别下降0.25pc、0.54pc,资产质量好转可期。结构上看,一般企业贷款不良率为2.26%,较6月末上升0.16pc,资产质量加速暴露。零售贷款(不含信用卡)的不良率较6月末下降0.12pc至1.2%;不良余额为59.37亿,与6月末基本持平。特殊资产管理事业部经营显成效,不良清收处置能力加强。前三季度,平安银行共收回不良资产74.28亿,现金收回占比超过80%,其中Q3单季度收回规模超过30亿。贷款部分收回本金超69亿,其中已核销贷款收回27.26亿,未核销不良贷款收回42.07亿。不良资产清收处置能力逐季加强,有效缓解不良生成压力。

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